- 所处行业与主营方向：公司属于造纸及纸制品行业，核心业务涵盖工业包装原纸、纸箱用纸板、各类生活用纸及再生浆板等的生产与销售。其中，工业包装用纸是收入的主要来源，处于包装产业链的中游，市场容量大、需求相对稳定，与宏观经济高度相关。包装原纸在国内市场的增长潜力依然明显，政策环境及环保标准的变化对行业格局产生深刻影响。

- 市场与需求动态：包装原纸下游紧密连动于经济活动，宏观层面的波动直接影响需求。全球及国内政治经济不确定性增加，叠加进口纸张冲击与产业链去库存等因素，行业在部分阶段出现需求放缓与盈利水平下降的情况。但在传统销售旺季及库存回补推进下，市场有回暖迹象，价格水平与行业盈利仍处于波动区间。

- 供给侧与竞争格局：环保监管持续收紧，落后产能被退出，行业集中度持续提升。头部企业在扩产与技改方面往往以节能与绿色制造为目标，推动产业向高效、规模化方向发展。包装原纸的扩张节奏更多向海外市场延展，以利用高质量原料和成本优势。

- 原材料与进口趋势：取消成品纸关税后，进口原纸进入门槛与价格优势并存，导致国内原纸市场在短期内供给压力增大，价格承压。龙头企业通过压低成品纸价格来维持市场份额，整体产业链在海外布局方面具备一定抗风险能力。

- 废纸与再生原料标准：受资源约束，行业对废纸等再生原料的依赖度较高。为提升原料质量与供应稳定性，国内外企业在海外布局再生纸浆产能与供应渠道成为重要策略。新近发布的再生纸浆行业标准，有助于提升进口高强纤维的质量控制与监管水平，推动国内废纸资源的高效利用与行业可持续发展。

二、报告期内公司主要业务

- 领域定位：公司聚焦工业包装原纸、纸箱纸板、生活用纸及再生浆板等的生产与销售，主导产品包括牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板以及各类生活用纸与再生浆板。关于主要产品的应用特性，牛皮箱板纸具备高抗压与耐穿透性，瓦楞原纸用于瓦楞纸板的芯层，白面牛卡纸多用于高端包装，纸箱纸板用于工业包装，生活用纸涵盖卫生纸、面巾纸等，再生浆板则以回收原料为主、可部分替代木浆。

- 业务结构与产线升级：公司通过自有生产基地实现对上述产品的全流程控制，持续推进设备引进与工艺升级，提升自动化水平与生产稳定性，同时配合技术研究院及多所高校开展联合研发与产学研合作，提升技术水平与创新能力。

三、核心竞争力分析

- 区位与市场覆盖：长三角区域是国内经济最发达区域之一，区域内制造业密集、需求旺盛，且交通与物流便利，有利于产品快速覆盖华东乃至全国市场，靠近主要港口的地理条件亦有助于原材料与成品运输。

- 技术装备与创新体系：引进国际先进造纸设备，自动化水平高，单位产纸量及质量稳定性处于行业前列。企业技术研究院及多所高校联合机制，支撑持续的技术创新与成果转化，形成现代化产业技术体系。

- 环保与合规优势：在环保资质、排放标准执行与废水治理方面具备显著优势，具备较低的单位纸污水排放量，依托规模化管网降低排污成本，环保能力成为长期竞争力的重要组成。

- 品牌与循环经济：作为区域内领先的箱板纸企业之一，具备一定品牌影响力。以再生原料为主的生产模式符合国家节能减排与绿色发展导向，具备政策支持的潜在红利。

- 循环经济与原料自主性：通过再生纸浆与再生纸板的自有产能及国际采购体系，提升原料自给率，降低对单一原料市场的依赖，增强成本控制与供应稳定性。

四、主营业务分析

- 工业用纸事业部

- 市场与价格：包装原纸需求仍受出口与内需弹性不足影响，新增产能释放与进口成品纸增加共同压低市场价格，行业竞争激烈，盈利空间承压。

- 采购与生产：以国内废纸为主要原料，海外采购再生纸浆以提升纤维品质；通过供应链管理及成本控制实现降本增效，完善现场管理与工艺改进，提升生产效率与稳定性。

- 运营与销售：强化市场开拓与客户维护，铺设更稳定的销售网络，开发新客户并与部分大客户建立长期供货关系，努力提升单位毛利并平衡产销规模。

- 生活用纸事业部

- 原纸与成品结构：原纸成本受木浆价格波动影响显著，成品利润受终端消费信心影响较大。生活用纸的品牌与渠道竞争力对利润水平具有决定性作用。

- 技术与产品创新：推进环保型生活用纸研发，提升以再生浆为原料的环保产品份额，开发本色再生生活用纸并优化生产系统以适应再生浆特性，形成低成本、多元化的产品体系。

- 市场与渠道：主力销售区域为江浙沪皖等区域，强化与OME等大客户的合作，推进定制化、高毛利产品的销售；新增境外直销渠道，拓展韩国等海外市场的环保产品线。

- 包装事业部

- 市场策略与服务：在激烈竞争的市场中强化服务导向，建立多渠道的客户信息收集与反馈机制，针对大客户建立常态化沟通与需求洞察，完善产品开发与市场策略的决策依据。

- 技术与产品创新：加速数字化与智能化包装发展，探索QR码、NFC、RFID等技术在包装中的应用，提升纸箱结构设计以提升堆叠效率与回收便利性，开发具备防水、防潮、抗震等功能的高附加值包装。

- 生产与成本控制：加强采购管理、供应商整合与标准化管理，优化多品种多线生产的排产能力，推进精益制造与成本核算体系，提升单位产出效率。

- 新建产能与投资项目HJC黄金城集团

- 海外投资与产能扩张：景兴控股（马来西亚）等项目的建设与投产，形成以再生浆板、原纸与纸箱三大模块的纵向整合。二期及其他境外投资项目在资本金投入、审批与落地方面持续推进，积极推进海外供应链与当地资源整合。

- 研发投入与知识产权

- 创新与研发：持续推进新产品、新工艺和技改项目，年度研发投入与技改投入持续增长，取得若干专利授权与科技成果转化。建立知识产权管理体系，为核心技术与产品提供保护与运营支撑。

- 对外投资情况

- 投资组合与退出：通过多家基金和投资平台进行境外投资与股权投资，形成多元化的海外投资组合。对部分项目实现了阶段性退出与回收，形成一定的投资回报和现金回流。

五、公司未来发展的展望

- 长期目标与战略原则：以“与客户共成长、推动产品增值”为使命，依托技术与品质，持续提升服务水平与经营效益，力争成为国内领先、具有国际竞争力的综合纸品供应商。

- 来年工作重点（简述不涉及具体年份日期）

- 工业用纸：坚持精益管理与成本控制，深化市场调研与客户洞察，推动数字化与智能制造三期落地，提升生产效率与质量管控，持续扩大高附加值产品份额，稳健提高市场覆盖率。

- 生活用纸：优化产品结构，扩大环保与再生材料应用，持续推动降本增效与TPM等管理体系的深入融合，建立以再生浆为原料的稳定供应链与品牌优势，拓展境外销售渠道与品牌影响。

- 包装事业部：加强市场与客户服务的前瞻性，推进数字化包装与智能化解决方案，提升纸箱的功能性与循环性，持续降低生产成本并提升单位利润。

- 景兴控股（马来西亚）及海外业务：完善管理体系与绩效考核，培养跨国经营人才，建设国际化供应链与稳定的原料供应网络，加强海外项目的风险管控与合规经营。

- 风险与应对

- 宏观经济波动与产业政策变化：密切关注形势变化，灵活调整经营策略与投资节奏，强化成本管控与资金安排。

- 原材料价格波动与汇率风险：加强原料库存管理与套保策略，优化外币资产与负债结构，利用自有供应链降低对单一市场的依赖。

- 海外投资不确定性：在海外市场加强尽职调查、法务与合规评估，建立本地化人才体系与跨文化管理能力，确保海外项目稳健推进。

注：以上内容为对原有文本的改写与摘要，去除了日期、来源等信息，仅保留与业务相关的关键信息与逻辑结构，并尽量保持原意的完整性与可读性。